A correção de 6 de março apagou todos os resultados do rally que ocorreu após a eleição presidencial dos EUA, que aconteceu em novembro passado e terminou com a vitória de Donald Trump. O índice S&P 500 caiu quase 10% em relação aos seus máximos históricos. Muitas pessoas começaram a falar sobre uma bolha no mercado de ações, e os media ficaram ansiosos para explorar esse tema extremamente chamativo. O Fear & Greed Index da CNN atingiu níveis extremos e o CBOE Volatility Index (VIX) subiu acima de 26 pontos, enquanto a média dos últimos três anos estava em torno de 17. Vamos analisar de onde vem esse pânico e se o investidor médio deve ceder a esse sentimento e vender urgentemente a sua carteira de ações.
A principal razão para a queda é a política tarifária da Casa Branca, cuja reação foi seguida com um longo atraso. Inicialmente, a comunidade de investimentos acreditava, de forma razoável, que a ameaça de tarifas de importação não passava de um instrumento de pressão. Agora, há uma reavaliação das expectativas, em que a probabilidade de uma nova guerra comercial está visivelmente a aumentar. Isso pode levar a uma redução na atratividade do mercado de ações dos EUA, já que uma volatilidade constante e uma mudança interminável de discurso nunca são boas para os instrumentos do mercado de ações. Devido a isso, o prémio sobre os múltiplos está a diminuir, o que é outro motivo para uma correção tão ampla.
Acreditamos que o mercado cedeu sob a pressão da estratégia de negociação de Trump, que envolve maximizar a pressão sobre um parceiro até que um resultado seja alcançado. Foi isso que o presidente fez durante o seu primeiro mandato, e que está a fazer novamente agora. De facto, as medidas de barreira são, primeiramente, anunciadas e o prazo para a sua implementação é ajustado, se necessário, ou parcialmente aplicado para manter uma postura de negociação firme. No entanto, a reação do mercado demonstra que, agora, todos acreditam que as intenções do líder dos EUA são completamente sérias. Mas o mais interessante aqui é que ninguém, incluindo o próprio Trump, quer uma guerra comercial.
Acreditamos que, num futuro próximo, veremos os líderes de muitos países começarem a negociar com os Estados Unidos, o que permitirá que o país obtenha condições mais favoráveis para si próprio. O cancelamento das tarifas será tão decisivo quanto as ameaças de tarifas que o antecederam. Muitos líderes mundiais ficarão ressentidos, é claro, mas não há nada que possam fazer a respeito. Os EUA são a maior economia do mundo, e isso não mudará durante o mandato do atual presidente.
No início de fevereiro, quando discutimos pela primeira vez as tarifas de importação, relembrei os instrumentos de cobertura (hedge), cujo investimento ajudaria a sobreviver a um período altamente volátil sem perdas. Atualmente, algumas coberturas podem ser fechadas, e os lucros podem ser fixados, enquanto outros devem ser mantidos caso a situação piore. Na minha opinião, o ponto de reversão ascendente está próximo, e esta é uma ótima oportunidade para comprar muitos ativos de qualidade a preços mais atraentes. Mas não carregue imediatamente 100% da carteira. É melhor construir posições lentamente, dividindo-as para cada ativo em cinco a sete partes e inserindo-as a cada duas ou três semanas. Pode ser difícil escolher os melhores instrumentos por conta própria, pelo que é altamente recomendável consultar os nossos portfólios modelo ou um consultor de investimentos para apoio. Tais táticas, juntamente com um hedging oportuno, ajudarão a superar a “zona de turbulência de Trump”, que deve ser seguida por incentivos fiscais e outras medidas de estímulo aos negócios em meio a cortes nos gastos do governo. O presidente em exercício acredita que os retornos no mercado de ações dos EUA são uma medida da eficácia das suas políticas, e este mandato não será exceção.
Timur Turlov,
Fundador da Freedom24 e CEO da Freedom Holding Corp.